杠杆贵金属
从初创到变奏，从蓄力到跨越，依靠制度外溢、精准支持产业发展、吸引耐心资本、满足多样投资需求，科创板这块七年前开辟的改革“试验田”，正积极迈向培育新质生产力的战略高地
文｜《财经》记者 郭楠 张欣培 黄慧玲 研究员 康国亮
编辑｜陆玲
从2019年7月22日首批25家科创板企业挂牌上市，到2026年7月长鑫科技、宇树科技先后注册、即将上市，科创板目前已拥有610家企业，总市值超13万亿元。群像扩容的背后，这片资本市场“服务新质生产力主阵地”的轮廓日渐清晰。
七年间，科创板走出渐进式发展之路。前五年，科创板走过从小到大、稳步提质阶段；随着2024年新“国九条”和“1+N”政策体系落地，“科创板八条”发布宣告科创板改革再出发；2025年“科创板1+6”出台，标志着改革再次升级。2026年6月17日，证监会主席吴清连续第三年参加陆家嘴论坛，宣布两项科创板改革举措。
政策层层递进，科创板更加精准支持科技创新。“一批优质创新企业高效登陆A股市场，资本市场与新质生产力双向奔赴、相互成就的态势加快形成。”吴清在2026陆家嘴论坛上总结，同时强调要主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性。
“科创板的七年实践是中国特色金融发展之路在资本市场和科技金融领域的重要体现。”北京大学光华管理学院教授、博雅特聘教授刘俏表示，“科创板所提供的‘中国方案’，不是对西方科技金融体系的简单移植，而是在中国国情、发展阶段、制度能力和产业结构的实际条件下，内生形成了一套具有高度适配性的科技金融制度安排。”
在制度引领和资本助力下，一批硬科技产业链集群在科创板加速集聚。目前科创板已形成新一代信息技术、生物医药、高端装备等六大产业集群，第五套标准已扩展至商业航天、人工智能大模型等前沿领域。
“回到七年前国家设立科创板的初衷，中国经济发展进入新的阶段，需要通过科技创新提供更强大持久的动力，通过科创板引导资源配置，投向科技创新领域。经过七年的发展，从实际运行效果来看毋庸置疑验证了当时的决策构想，特别是2024年以来，这种认知越来越深入人心。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军对《财经》表示。
创新驱动下，科创板的经营业绩也可圈可点。万得数据显示，2025年，科创板公司共计实现营业收入近1.6万亿元，同比增长10.3%；连续五年整体营收保持逐年稳步增长态势，年复合增长率达11.7%；实现净利润超586亿元，同比增长27%；2026年一季度科创板公司业绩增长进一步加速，营业收入、净利润分别同比增长21%和近200%。
从半年度情况看，科创板公司也延续了业绩景气度。截至7月16日，32家科创板公司披露2026年半年度业绩预告，其中30家预喜，包括22家预计净利润同比增长、6家预计扭亏为盈。相关公司覆盖半导体、电子材料、高端装备、生物医药、锂电等多个领域，其中不乏海光信息、摩尔线程等龙头企业。
“科创板作为中国资本市场改革的‘试验田’，在推动硬科技产业发展中发挥了不可替代的作用。通过注册制改革打破硬科技企业早期融资壁垒，既补了我国产业链关键短板，也形成了集聚效应，标志着中国科技产业从‘单点突破’迈向‘集群协同’的关键跨越。”北京大学光华管理学院院长、博雅特聘教授田轩对《财经》表示。
在中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊看来，过去七年科创板完成的是硬科技产业的“筑基”和“补链”，未来随着前沿企业加速集聚，科创板将进一步承担“强链”“融链”和“育新”的功能，从支持关键环节国产替代，走向培育未来产业生态和全球科技竞争力的新阶段。
而要打通科技创新与产业创新的良性循环，离不开与科技创新规律相适配的长期资金和耐心资本。科创板已成为A股指数化程度最高的板块。以2020年7月科创50指数推出为起点，目前科创板已建立完善的指数投资生态。“科创板已形成覆盖宽基、细分赛道、量化增强、债券等的多层次指数矩阵。”华夏基金数量投资部行政负责人徐猛对《财经》表示。
从初创到变奏，从蓄力到跨越，科创板依靠制度外溢、精准支持产业发展、吸引耐心资本、满足多样投资需求，这块七年前开辟的改革“试验田”，正积极迈向培育新质生产力的战略高地。站在“十五五”开局之年向前看，如何进一步提高资本市场制度包容性、适应性，如何进一步完善“科技-产业-资本”良性循环，科创板将直面更多挑战，为中国资本市场生态带来更多生机与活力。
渐进的改革脉络
2019年7月22日，历经八个半月筹备，科创板正式开市，首批25家企业在科创板集体上市，行业聚焦在新一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物产业等重点领域。
2019年7月22日上午9点半，伴随开市锣声的响起，首批25只科创板股票开始在上交所交易，科创板正式开市。图/中新
华兴源创成为科创板第一股，证券代码688001，从受理到上市仅用时117天。“拿到001代码纯属偶然与幸运。我们原本筹备主板上市，科创板推出后，企业硬核科技属性与板块定位高度契合，最终选择登陆科创板。”华兴源创副总经理、财务总监程忠表示。
同为首批上市企业的天准科技对此深有感触。“科创板的制度设计，帮助苏州等地区大量符合科创板定位的优质硬科技企业实现了上市，快速培育了一批本土硬科技企业并形成了集群效应，是非常明显的制度进步。”天准科技副董事长杨聪向《财经》表示。
作为资本市场改革的“试验田”，科创板是制度的“破冰者”。从板块建立之初，科创板就建立了多元包容的发行上市制度、灵活便捷的股权激励制度、市场导向的并购重组制度，以及宽严相济的监管体系等。此后，证监会先后推出“科创板八条”“科创板1+6”改革等，全链条、系统性升级服务科技创新的制度体系，精准聚焦新质生产力的发展需求。
科创板的制度创新立足“硬科技”的核心定位，坚守“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求”导向，聚焦契合国家战略、能够突破关键核心技术的科创企业，划定新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药六大高新技术产业和战略性新兴产业。
上市制度层面，科创板设立了五套差异化上市标准，首次在A股市场允许未盈利企业上市，先后落地注册制、市场化询价、设立科技创新咨询委、20%涨跌幅、做市商制度试点、简易并购重组等突破性制度，打破A股市场上市盈利门槛约束，初步建立适配硬科技的包容性制度框架。
2020年，科创板制定科创属性量化标准，打通红筹、同股不同权企业上市通道，完善再融资与市场化退市机制。
2021年，科创板优化科创企业并购重组，第二类限制性股票逐渐成为科创板公司股权激励的主流工具，纳入国际指数，深化资本市场对外开放。
2022年，科创板上线混合做市商机制、推出科创债，拓宽第五套上市标准适用范围，落地GDR（全球存托凭证）机制。此外，证监会第二次修订《科创属性评价指引（试行）》，修订关于发明专利指标的表述。
“我们在2020年完成了科创板第一单并购，2021年完成了第一单可转债发行。充分利用科创板制度推动公司发展，极大夯实了我们的发展基础，解决了我们产能严重不足的问题。”程忠表示。
杨聪告诉《财经》，科创板股权激励推出和完善后，公司已经推出了多期股权激励，员工持股比例很大，对于吸引和保留人才帮助很大。实际上多数龙头已推出股权激励绑定研发人员收益。
2024年4月12日，国务院发布新“国九条”，这是继2004年、2014年后时隔十年第三次出台资本市场纲领性文件，确定了新阶段资本市场改革的总基调。
2024年6月19日，中国证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛上发言。图/IC
在新“国九条”的基础上，证监会构建了“1+N”政策体系，其中包括2024年6月发布的“科创板八条”，以及9月发布的“并购六条”，其中明确，支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。
此后，并购市场持续活跃。截至2026年5月，科创板累计新增产业并购200余单，已披露交易金额超1060亿元；其中56单涉及重大资产重组或发行股份购买资产，交易数量超“科创板八条”发布前各年之和。70余单并购交易涉及收购未盈利科技企业，20余单涉及跨境并购。
2025年，改革全面升级，吴清在2025陆家嘴论坛上宣布推出“科创板1+6”政策。“1”即设立科创成长层，并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；“6”即在科创板推出六项改革措施，包括对于适用科创板第五套标准的企业试点引入资深专业机构投资者制度、面向优质科技企业试点IPO（首次公开募股）预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围等。
证监会表示，在科创板设置科创成长层，一是有利于进一步彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期；二是有利于为增量制度改革提供更可控的“试验空间”，可以试点一些更具包容性的政策举措；三是有利于对未盈利科技型企业集中管理，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。
改革的成果显而易见。2025年10月28日，禾元生物、西安奕材、必贝特成为科创板成长层首批注册企业。2025年以来科创板新增受理未盈利企业24家，纳入32家存量企业，新增上市8家未盈利企业，其中包括摩尔线程、沐曦集成等AI芯片企业。
华泰联合投行人士向《财经》表示，科创板“1+6”改革紧扣产业发展需求，进一步完善了服务科技创新的制度体系，形成了差异化的制度供给；重构硬科技定价逻辑的过程，科创企业定价不再主要依赖当前盈利或现金流折现，而是基于技术壁垒、研发管线进度、产业生态位、专业机构判断及成长确定性进行前瞻估值。
延续对优质科技企业的精准支持，2026陆家嘴论坛上，吴清宣布两项改革举措：一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。
相关企业正在冲刺科创板。年初在港股上市的智谱、MiniMax已相继启动科创板IPO；国仪量子科创板IPO于6月11日注册生效；正在积极争夺“脑机接口第一股”的博睿康于6月11日获受理；具身智能头部企业宇树科技科创板IPO已注册生效，从3月20日获受理至注册生效仅用时102天。
“开市七年，科创板以自身实践走出一条资本市场赋能科技创新发展的特色路径，不仅是全面实行股票发行注册制的核心抓手，更是金融服务科技创新、落实国家战略的重要体现。”国泰海通证券对《财经》表示。
刘俏指出：“科创板七年探索证明，对于‘硬科技’的界定，不存在一个一成不变的成熟标准。科技创新的前沿是动态变化的。科创板最初聚焦六大领域、设置五套标准，但随着人工智能大模型、量子科技、具身智能、生物制造等新范式涌现，原有标准的适应性开始受到考验。2026年6月，证监会在陆家嘴论坛宣布将第五套标准扩容至人工智能领域，并支持量子科技、脑机接口、6G等更多领域‘硬科技’企业上市。这恰恰说明，好的制度需要具备自我进化的能力。”
培育科技创新产业链
科创板的定位从创立之初就深刻锚定，其服务于科技强国的国家战略方向，引导资本要素向中国硬科技高效配置，代表了中国在核心科技领域快速追赶全球顶尖，承担国产替代重任的“大国重器”。
“科创板旨在强化中国科技实力，聚焦‘卡脖子’领域，尤其在大国博弈背景下对于提升国家科技竞争力至关重要。”国科嘉和高级合伙人陆佳清对《财经》表示。
“科创板开板七周年标志着中国硬科技融资体系实现从‘实验室孤岛’到‘产业生态链’的范式跃迁。”南开大学金融学教授田利辉对《财经》表示，“这种‘资本—技术—产业’正向循环，从根本上重塑了中国企业的创新逻辑——从被动追赶转向主动定义技术路线。”
“过去硬科技企业普遍面临研发周期长、盈利释放慢等难题，传统资本市场习惯以当期盈利定价。科创板通过差异化上市标准和更包容的制度安排，使一批高研发投入企业获得直接融资支持。”章俊对《财经》表示。
七年间，科创板产业生态完成了从开板时的点状萌芽、单点突围到如今产业集群、布局未来的系统性蜕变。科创板支持了包括中芯国际、寒武纪、百济神州等具备核心技术，但急需资金穿越研发阶段“死亡之谷”的硬科技企业上市，汇聚集成电路、生物医药及高端装备为代表的科技产业集群。
“集成电路、生物医药、高端装备等产业逐步从单个企业上市，发展到上下游企业登陆资本市场，科创板发展已逐步演进为推动产业链、创新链和资本链协同发展的平台。”德勤中国资本市场服务部华东区A股上市业务主管合伙人赵海舟对《财经》表示。
“当前科创板硬科技成色扎实，集成电路、生物医药、高端装备等代表性产业集群已形成高效协同生态，千亿级科创龙头的涌现充分印证了赛道深耕价值。”盈科资本产业投资事业部总裁冯志强对《财经》提到。
“科创板高度聚焦国家‘十五五’战略规划下最硬核的头部科技公司，换言之，能够登陆科创板本身就是对企业综合科技实力的有力证明。我们打算申报科创板的被投企业基本都是高端硬科技属性企业。”陆佳清对《财经》表示。
具体来看，集成电路产业在科创板硬科技产业集群中发挥着中流砥柱作用，人工智能更是引领新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力。
目前，科创板集成电路板块汇聚了130家半导体企业，已成为“中国芯”的上市聚集地，覆盖了从上游半导体设备、材料到中游芯片设计、晶圆制造，再到下游封装测试的全产业链环节，形成了国内最齐备的芯片产业集群。
AI（人工智能）浪潮下，2025年科创板130家集成电路产业链公司迎来业绩“双高增”，合计实现营收3718.51亿元；实现归母净利润287.83亿元，同比大幅增长86.3%。即将上市的长鑫科技有望成为科创板集成电路产业的又一“压舱石”和产业龙头链主。此外，中芯国际、寒武纪、海光信息等国产AI芯片领军企业正合力打造“国模国芯”自主生态。
“硬科技公司的成长节奏，天然不同于消费、互联网的快速迭代。以一款芯片为例，从底层架构设计到流片验证，需要二三年；量产准备、供应链磨合，又需要一年；然后客户导入到规模化落地，也时间不一。往往要经历较长的商业化周期。”耀途资本创始合伙人杨光对《财经》分析称，科创板承接了这类企业从“技术可行”走向“商业化放大”的阶段。
生物医药是科创板支持力度较大的板块之一。依托第五套未盈利上市标准，处于临床阶段、无盈利的创新药企得以登陆资本市场，补齐国内医药产业“研发转化断层”。目前科创板已累计支持119家拥有核心技术的国产生物医药企业上市，覆盖创新药、高端医疗器械、CXO（医药外包服务）、细胞与基因治疗、合成生物等全链条。
2025年，多家科创板生物医药公司迈入商业化放量阶段，合计实现营收1739.45亿元，实现归母净利润117.09亿元，同比增长254%。其中，创新药领域研发价值持续兑现，三生国健与辉瑞达成的海外授权交易首付款14亿美元，刷新国产创新药最高首付款纪录。科创板生物医药历史第一大IPO百济神州则在上市四年350亿元大额亏损后，于2025年首次年度盈利。
在高端装备制造领域，科创板深耕工业机器人、高端数控机床、航空航天等关键高端装备及材料领域，184家企业2025年合计实现营收3476.14亿元；实现归母净利润268.85亿元，同比增长11.4%。中国通号、中复神鹰等公司在部分细分领域实现技术突破。其中，中国通号落地了世界首次实验开行的3.5万吨重载列车群组运行控制系统，中复神鹰实现了全球首款百吨级量产T1200级超高强度碳纤维。
科创板储能集成龙头海博思创创始人、董事长、首席执行官张剑辉对《财经》表示，储能作为国家战略性新兴产业，符合科创板支持硬科技企业的定位。公司登陆科创板后，依托募集资金，从研发、实验测试、海外市场、产能四大维度赋能主业，海外订单规模、交付能力与产品品类实现跨越式增长，在经营业绩上得到了充分体现。
“科创板的产业链孵化成绩单，本质是制度设计与产业规律深度耦合的成果。其突破性在于：通过‘链主企业上市+上下游配套融资’机制，将原本割裂的研发、制造、应用环节整合为自主可控的产业闭环。”田利辉则对《财经》谈到。
已有的产业集群外，科创板也在紧扣科技创新前沿动态，持续修订审核规则，前瞻性布局一批未来产业。
“未来新一代硬科技企业上市后，科创板生态将发生结构性跃迁，从单一技术突破转向底层算力、算法与场景应用的深度融合，推动科创板从‘产业集群’向‘创新生态枢纽’升级。”田轩表示。
杨光认为，未来更大的变化可能在于硬科技公司之间的协同会更强，产业链集群效应显著。科创板的生态会进一步促进硬科技产业链厚度增加，这可能比单个明星公司上市更重要。
“过去七年科创板完成的是硬科技产业的‘筑基’和‘补链’。未来随着前沿企业加速集聚，科创板将进一步承担‘强链’‘融链’‘育新’的功能，从支持关键环节国产替代，走向培育未来产业生态和全球科技竞争力的新阶段。”章俊总结道。
构建投资端新生态
科创板七年的发展中，始终坚持投融资协调发展的导向。其中的关键逻辑在于，科技从来都是一个高研发、长周期的过程，需要更多的耐心资本。
多方努力下，近年来机构投资者持仓占比逐步提升，指数化投资从宽基覆盖向细分赛道延伸，社保、保险等长期资金入市节奏加快。这些变化，都让科创板的价值发现方式也在发生实质性转变。
“从投资角度看，科创板越来越具备可配置性。一方面，科创板持续聚焦半导体、高端制造、生物医药、人工智能等硬科技方向，本身就代表了中国经济转型升级中最具成长性的资产；另一方面，经历前期估值消化、伴随基本面改善，市场对科创板的定价逻辑也在逐步变化，从早期偏主题和预期驱动，转向更加重视产业景气和业绩兑现。”景顺长城基金总经理助理、ETF及创新投资部总经理汪洋接受《财经》采访表示。
科创板从制度设计之初，便天然引入了机构主导的基因。新股发行全部采用询价定价方式，询价对象限定在证券公司、基金公司等七类专业机构投资者；同时，设置了相应的投资者门槛，在保护中小投资者的同时，也提高了公司的定价效率。
在国泰基金基金经理张浩然看来，科创板的独特性在于“可以给那些处于初创期未盈利的科技公司提供上市融资的重要的渠道。为大量的科技创新公司上市，获得快速发展的机会，奠定了很重要的基础”。但早期市场对这一制度红利的定价方式，更多体现为情绪溢价而非价值发现。
“机构投资者在成交额与流通市值中的占比跃升，使得定价权完成了从‘散户情绪驱动’向‘机构深度研究驱动’的交接。”嘉实基金大科技研究总监王贵重告诉《财经》。
不少受访基金经理也提到，市场早已不再单纯追捧“科创概念标签”。企业景气度、经营性现金流、研发转化效率等基本面指标，正在成为估值定价的核心标尺。
从早期调研开始，基金经理们便感受到科创板企业与传统板块的不同。
“科创板的调研深度决定投资锐度。科创板公司和传统板块最大的不同，在于它的技术壁垒往往是隐形的，但却是整个产业链的命门。”王贵重回忆。2020年至2021年科技板块情绪持续走弱，王贵重团队反而逆势加大一线走访调研力度。
“科创板企业技术迭代快、成长路径差异大，估值不宜套用单一模式。”汇添富基金经理夏正安向《财经》分析，尤其对适用第五套标准的企业，大多处于初创阶段、尚未形成稳定盈利，传统财务估值方法参考价值有限，估值核心在于远期成长价值，需深度研判技术落地路径、行业空间、竞争格局以及企业核心壁垒与竞争力。
综合受访机构人士反馈，科技投资的逻辑需要建立在对产业和科技发展脉搏的深入洞察上，这也反过来更精准实现了长期资金与真科技、硬科技的深度对接。
统计显示，约九成科创板公司在上市前获得创投机构投资。不少行业龙头在其成长过程中均获得了政府引导基金、保险系AIC（金融资产投资公司）等长线资本的持续注资。这些资金的支持使企业能够持续投入核心技术研发，不必因短期资金压力而压缩研发周期。
指数投资体系是科创板投资端生态的重要成果之一，也为长期资金入市与价值发现机制的协同演进搭建了桥梁。截至2026年7月16日，科创板股票指数已达33条，形成了覆盖宽基、主题、策略的完整指数体系，共有154只科创板ETF产品，规模合计3910亿元。
一方面，指数化投资大幅降低了资金、经验、硬科技公司的研究门槛，把原本分散的个股博弈资金，转换成了组合化、规则化的配置资金。另一方面，ETF具有透明、低费率、容量大的优势，恰好匹配机构长线资金对工具属性的要求。此外，2025年科创板ETF还被纳入了基金投顾配置范围，促进更多中长期资金向发展新质生产力集聚。
“被动资金是按规则配置的，当科创板孵化出来的新质生产力龙头通过定期调样进入宽基指数权重成分股名单，就意味着被动和准被动资金能够更高效地流向先进制造和硬科技。”永赢基金指数与量化部总监蔡路平分析。
“指数体系本身也在快速完善。科创50覆盖样本自由流通市值约45%，2025年发布的科创综指把覆盖度拓展到97%左右，‘表征+投资’的基础设施越来越完整，为被动资金提供了持续、可预期的流动性底座。”蔡路平告诉《财经》。
除了ETF，包括社保、保险、外资等机构长线资金也通过布局科创板个股，提升其在硬科技赛道上的配置深度。
“科创板的这种战略定位特别契合科技浪潮下的投资机遇。”富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐认为，正是科创板的战略定位的差异，使得在全球AI浪潮之下，科创50和科创综指可以较好的分享到科技成长红利。
坚持改革引领
因改革而设、为创新而生的科创板，过去七年不仅培育了610家科创企业、吸引不同类型机构参与，更成为资本市场一系列改革的起点，这些举措不断拓展至创业板、全市场，进而改变整个市场生态。
最核心的便是注册制改革由试点到全面推行，逐步走深走实。2019年，注册制在科创板落地；一年之后，创业板开启注册制试点，注册制由增量市场迈向存量市场；2021年，北交所开市并试点注册制；直至2023年，股票发行注册制改革覆盖全市场。
“纵观中国资本市场注册制改革的发展演进历程，科创板改革以服务硬科技为定位，以市场化为核心，制度改革先试点、再推广、后深耕，每个阶段对应明确的改革目标与实践成果，发展路径循序渐进，形成了一套可复制、可推广、可深化的注册制改革范式。”国泰海通证券表示。
为顺应企业成长和发展规律，从创立初期，科创板便推行多元的上市标准。例如，科创板第五套上市标准对营收、净利润不设指标，仅设置市值不低于40亿元以及研发上的门槛。经过几年的探索，支持未盈利企业上市等相关制度创新已复制推广至创业板。
不只是融资端，近期正式实施的A股交易新规，改革起点同样是科创板。7月6日，盘后固定价格交易机制正式扩展至全部A股和沪深ETF，这一制度于2019年科创板开市时便同步落地，于2020年拓展至创业板。盘后固定价格交易制度为大额申赎、组合再平衡和指数调仓提供固定价格的执行窗口，对于ETF市场，盘后固定价格交易有助于降低做市商在申赎套利中的基差风险，可以大幅降低尾盘的异常波动。
此外，在退出渠道上，2020年7月，询价转让制度在科创板正式施行，旨在完善多元化的退出方式，并缓解集中减持对二级市场的冲击。“这一模式下，早期投资者可实现有序退出，长期资金也可获得建仓机会。”一位公募基金基金经理告诉《财经》。2024年，该制度在创业板落地。
不难看出，科创板的“试验田”不是简单代名词，它是资本市场各项改革探索的酝酿土壤，在稳中求进、攻坚克难的改革进程里，始终发挥着引领作用。
2026年3月，吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上提到，将科创板改革的有益经验复制推广到创业板，对符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等改革举措。4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，深交所同步出台配套举措，制度创新得以复制落地。
从融资、交易到退出，制度的创新和拓展，科创板的改革锚定的正是“科技-产业-资本”的良性循环。
国寿股权公司党委书记、总经理张蕾娣告诉《财经》，“硬科技”的成长周期天然长于资本市场的考核周期，而保险系长期资本的独特价值，正是在企业最需要雪中送炭的临界时刻坚定入局，用耐心与纪律陪伴它从种子选手成长为行业领军者。
科创企业高强度的研发投入离不开市场的支持。万得数据显示，科创板公司已连续七年保持近13%的研发投入强度，远超A股其他板块，截至2025年末，板块累计研发投入近9000亿元，有力支撑了国家高水平科技自立自强的战略布局。
尤其在攻坚关键产业链薄弱环节，科创板公司日益成为国家产业链供应链自主可控进程中的“关键一环”。据不完全统计，科创板中有219家公司在年报中已明确将“十五五”规划纳入中长期发展战略；近五年科创板公司牵头或参与了659项次国家重点研发计划。
对于科创板的下一步发展，市场也有不少期待。多位受访专家提到，建议研究探索更加优化的退市制度、拓宽长期资金入市渠道，强化对硬科技企业的融资支持，并进一步深化制度型开放等。这需要进一步提高制度的包容性、适应性。上交所理事长邱勇在2026陆家嘴论坛上表示：“资本市场制度设计要尊重适应科技创新规律杠杆贵金属，增强制度的包容性、适应性，形成鼓励创新、包容失败的良好市场环境。”
文章为作者独立观点，不代表联华证券_融资融券炒股_融资借钱炒股观点
